K1体育•上周商场呈弱势波动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市囚禁趋厉，债市上周波动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据起源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往发扬并非另日回报目标。

　　7月中国寰宇住户消费代价指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），超过万得相仿预期的0.3%，环比由上月低落0.2%转为上涨0.5%。这回超预期延长重要得益于食物代价的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月往后初次脱离负值。重要功劳的分项是猪肉代价连续回升以及绝顶气候影响鲜菜供应变成的超时令性延长。国度统计局指出，这两项食物代价的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源食品，主旨通胀总体弱势运转，同比延长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员效劳消费，飞机票、旅游和宾馆住宿代价环比发扬不俗，分歧上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有低落。总体来看，效劳代价环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%食品，涨幅边际放缓。近两年，消费代价正在节假日凸显出脉冲式上涨的特质，且暴露量升价低的趋向，注解住户进货力仍有待收复。

　　主旨商品方面，耐用消费品代价是重要的拖累项，7月燃油车代价同比低落6.3%，家用电器和通信装备代价同比分歧低落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务扶帮力度的加码，近期支配3000亿超恒久特地国债用于扶帮大领域装备更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也流露要“把促消费放正在愈加超越的职位，推动汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项扶帮战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者代价指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根基适应商场预期，环比低落0.2%。坐褥原料代价环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年往后上游代价发扬优于中下游的特质，特地是上游采矿业，对PPI酿成支持。工业品代价延续弱势的要素没有爆发实际性蜕变，重要反响国际大宗商品代价震荡和国内个别工业品商场供需存正在必定失衡。陪同7月环球筑造业采购司理指数（PMI）本年往后初次跌至兴废线以下，商场对欧美地域经济阑珊的顾虑加剧，或会压抑大宗商品另日代价涨幅，短期内延续PPI通缩压力食品。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改正，但主旨CPI仍然偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒依然不屈均。这注明当局或将不绝选取主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域装备更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍收获待现。同时，泉币战略不绝仍旧宽松，加倍是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年能够另有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支持国内需求苏醒，并适度普及代价秤谌。

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